"O Lago dos Cisnes" conta a história do jovem Príncipe Siegfried, que se apaixona por Odette, uma rainha que foi transformada em cisne por um feiticeiro malvado.
É tarde. O Príncipe Siegfried organizou uma caçada para celebrar seu vigésimo primeiro aniversário.
Os trabalhadores tiveram folga e organizaram um piquenique em honra do Príncipe que prometeu ir, mas este foi interrompido pela Rainha, sua mãe, que o lembrou que era seu dever nesta sua maioridade escolher uma noiva entre seis princesas.
Quando começou a anoitecer os convidados e os trabalhadores foram indo embora.
O Príncipe, ficou triste em pensar que sua liberdade iria terminar, foi então que foi animado por Benno, que avistou alguns cisnes. O Príncipe, foi vê-los.
Algumas horas depois, à beira do lago, o Príncipe Siegfried vê um belo cisne a voar.
Ele cuidadosamente o mira, mas, para sua surpresa, o pássaro se transforma na mais linda das moças, e ele se esconde por entre as árvores para observá-la.
Incapaz de conter sua curiosidade, ele aparece e assusta-a, mas assegura-lhe que nenhum mal lhe fará e pede que lhe explique o que acabara de presenciar.
Impressionada pela sua gentileza, Odette revela a sua história.
Conta que é uma Princesa nascida em berço de ouro mas que foi enfeitiçada por um feiticeiro malvado e agora a sua sina é ser um cisne e que apenas em algumas horas do escuro, é que ela se transforma em humana.
O lago em que habita foi formado pelas lágrimas de sua mãe.
Conta ainda que está condenada para a eternidade, e que somente se um jovem jurar eterna fidelidade, amor sincero e eterno e a desposar, só assim ela se libertará do feitiço. Mas, se ele a trair, então ela permanecerá um cisne para sempre.
Encantado com a beleza dela, o Príncipe promete e jura amor eterno e casar-se com ela.
Neste momento, o feiticeiro aparece. O Príncipe apaixonado pega seu arco e flecha, mas, Odette imediatamente protege o feiticeiro com seu corpo, pois sabe que se ele for morto antes do feitiço ser quebrado, também ela morrerá.
O feiticeiro desaparece, e Odette esconde-se no lago da floresta.
Siegfried percebe que seu destino está agora mudado. A manhã começa a aparecer e Odette é tomada mais uma vez pelo feitiço, retornando a seu disfarce de cisne. Siegfried vai embora desesperado.
Na noite seguinte, no Salão de Festas do Palácio, os convidados de muitas realezas aparecem para a festa de aniversário, incluindo as seis princesas e seus dotes, que a Rainha Mãe escolhera como ilegíveis esposas para a mão de seu filho. A Rainha ordena que o entretenimento comece, e então convida as princesas a dançar. O Príncipe dança com cada uma. Sua mãe então ordena-lhe que se decida, mas ainda com a memória em Odette, ele recusa todas, para desgosto da mãe.
A fanfarra anuncia então a chegada do Barão Von Rothbart com sua filha Odile.
Odile, é a irmã gémea malvada de Odette.
Siegfried, que se encanta com a beleza de Odile é seduzido por sua semelhança com Odette, e declara seu amor e fidelidade a ela.
Rothbart e Odile, triunfantes, revelam-se então a Siegrfried que percebe que foi vítima de um plano malvado.
Ele corre então no meio da noite de volta ao lago.
À beira do lago, todos os cisnes estão ansiosos pelo desaparecimento de Odette. Ela aparece e conta do plano de Rothbart, dizendo que antes do amanhecer ela deve morrer.
Houve-se o barulho de um trovão. Siegfried encontra-a e implora pelo seu perdão.
Enquanto o amanhecer se aproxima, Rothbart aparece mais uma vez disfarçado de feiticeiro.
Odette conta a Siegfried que ela se deve matar, ou então será eternamente um cisne.
Siegfried, sabendo que o seu destino está mudado para sempre, declara que ele irá morrer com ela, assim quebrando o poder de Rothbart.
Os apaixonados se jogam no lago.
Rothbart recebe um choque mortal e todo o seu poder está acabado.
Enfim, o casal estará unido para sempre na vida após a morte.
